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不同风险投资对会计信息披露的影响

 论文栏目:会计信息论文     更新时间:2018/12/5 9:28:13   

摘要:本文首先从新兴风险投资机构注重声誉的形成;会计稳健性的特点;风险投资会降低企业管理的盈余水平三方面分析风险投资背景与会计信息的关系,然后讨论不同风险投资背景对上市公司会计信息披露的影响:风投机构短期投资降低企业会计信息披露质量;风险投资者有效监督公司的管理活动;上市公司的会计信息披露质量受到投资机构监督能力的影响。

关键词:逐名动机;会计稳健性;管理盈余水平

上市公司要想让信息不对称的问题得以解决,可以采取信息披露的手段,同时信息披露也是如今在资本市场中实现企业资源合理配置的必要条件,企业管理的效率和企业内部的控制会受到信息披露的影响,各个风险投资机构也会通过公司披露的信息估计企业的价值,为此要提高企业披露信息的准确性。而提高企业会计信息的透明度是有效的手段之一。

一、风险投资背景与会计信息的关系

(一)新型风险投资机构注重声誉的建立

站在声誉驱动假说的理论角度,相关的研究学者认为大部分的风险投资都有追逐名利的动机。尤其是新兴起的风险投资机构,这些机构的资产规模较小,与大的风险投资机构相比,缺少忠实的资金提供者,因此新成立的风险投资机构非常需要提高公司的信誉、扩大公司的经营规模。研究学者比较新成立风险投资机构和成熟风险投资机构的差别,发现前者更加注重于初期声誉的形成,也十分注重资金募集,用以经营新的投资项目[1]。从IPO的样本中研究学者发现了一些现象,就是新型风险投资机构支持的公司,他们的IPO股价往往较低。新兴的风险投资公司在风险企业的IPO之后会承担董事会成员的责任,但是由于时间较短,而且持有的股份较少,因此格外注重机构的声誉。

(二)会计稳健性的特点

在财务信息质量评价中会计稳健性是一项重要的指标,能够有效的缓解代理冲突,能够优化管理层的决策,还会增强债务的融资力量,另外会计稳健性能够降低企业的诉讼风险,进而让企业契约各方的利益获得一定的保障。股东和债权人之间的约束作用生成了会计稳健性。与企业内部的管理层相比,股东和债权人只是投资者的身份,在企业相关信息的获得上处于弱势位置。尽管现代的企业公司设立了董事会或者是监事会,以实现对企业管理层的监督,但是仍然存在信息不对称的情况,其中存在着一定的道德风险。会计稳健性的出现就是为了降低信息不对称的程度,减少其中的道德风险。影响会计稳健性的因素包括股权集中度和管理层权利,影响的作用呈现交互形式。以非国有制的上市企业为例,如果股权集中程度较低,那么管理层对会计稳健性的影响呈现负相关状态,此时股权集中度上升,会计稳健性就会有所降低,如果股权集中度较高,那么股权集中度对会计稳健性的影响也是呈现负相关的状态,此时管理层权利增强,企业的会计稳健性就会明显的降低。

(三)风险投资会降低企业管理的盈余水平

在价值认证假说的认知中认为如果风险投资机构参与到风险企业的投资中,那么风险投资机构就有监督和认证的功能。风险投资机构参与董事会,发挥董事会的权利作用,实现对公司内部的监督,这会有效的减轻信息不对称的程度,使得企业会计信息的质量有所提高。风险投资机构对公司的管理层会起到监督和激励的作用。这会降低内部人与外部人发生利益冲突的概率。我们知道风险企业的会计信息被管理层控制的可能性越小,那么企业的会计信息稳健性就会越高。相关的研究表明,如果一个公司存有风险投资背景,那么企业管理的盈余水平就会低于没有风险投资背景的公司。也就是说公司有了风险投资的参与,公司的盈余管理程度就会有所降低,这样利益相关者对财务报表才会有更高的信任度。

二、不同风险投资背景对上市公司会计信息披露的影响

(一)风投机构短期投资降低企业会计信息披露质量

在模型拟合度可以接受的实验中,把风险机构的长期投资作为解释变量,而会计稳定性就是被解释变量。此时发现风险投资机构的长期投资会对企业的会计稳定性产生正面的影响,也就是说如果风险投资机构能够长期为风险企业提供投资,就会显著的增加企业的会计稳健性,另外风险投资企业为风险企业提供专业的咨询服务,会提升企业的价值。当实验把短期投资作为解释变量,同样把会计稳健性作为被解释的变量[2]。研究表明二者之间的相关系数为-0.0276,实验的回归系数是0.05,二者之间的回归系数水平明显低于0.05。实验的结果与预计的结果十分吻合。这一结果说明如果风险投资机构对企业实施的是短期投资,那么会使得企业的会计信息披露质量明显的降低,也就是说风险企业的会计稳健性会由于短期的风险投资而有所降低。目前国内的风险投资机构成立的时间都不长,内部资金来源并不稳定,因此他们更加想要提高机构的信誉度,会更有动机通过短期的投资以获得高额的投资收益,达到吸引资金提供者的目的。因此上文中提到的研究说明我国的风险投资机构在运营中存在一定的问题。资产机构规模小,运营趋向于“逐名动机”。

(二)风险投资者有效监督公司的管理活动

在拟合度良好的实验模型中,将管理层权利和风险投资短期投资作为交叉项,并且将二者的交叉项作为主要的解释变量。在该实验中解释变量和控制变量的选择比较合理。在研究的结果中发现在风险投资机构对风险企业的长期投资中,投资机构会努力的提升风险企业的价值,为此风险投资者会积极的参与到企业的董事会中,会发挥自身的专业知识能力,包括经济、金融领域的专业技能,在董事会中为风险企业提出有价值的意见。另外风险投资者也会参与到企业的管理中,与企业的管理者共同完成各项经济活动的决策任务。此时会发挥自身的影响力,让风险企业的会计政策能够提供一些对风险投资机构有利的条件。另外风险投资者参与企业的管理活动也会对管理层起到一定的作用。比如在上市公司中,风险投资者以自己董事会成员的身份监督企业的各项管理活动,发现了企业存在管理权力膨胀的现象,而且这一现象已经危害到了公司的价值,也损害了自身的利益,为此,该风险投资者发动其他的董事会成员,查明管理者的违法行为,采取革职查办的处理方式。

(三)上市公司的会计信息披露质量受到投资机构监督能力的影响

对于上市公司来说,会计信息的透明度会受到私人风险投资背景的影响,此时风险投资机构参与企业投资,会对企业的会计信息透明度产生正面的影响,在研究的结果中可发现私人风险投资机构能够对企业的会计信息起到很好的监督作用,同时也能较好的降低上市公司的会计信息不对称情况。在一定程度上有效的提高企业的会计信息披露程度。另外研究结果表明政府的风险投资机构对上市公司的会计信息披露质量的影响并不明显,当加入其它的变量,结果仍不显著。在研究的分析理论中,可以知道政府背景的风险投资机构缺乏监督机制,因此政府并没有发挥出应有的监督认证职能,也就是说政府背景的风险投资机构在降低企业信息不对称的方面,作用并不明显[3]。当前企业的风险投资机构属于外资性质,研究结果显示上市公司会计信息透明度所受影响较大,外资风险机构对风险企业的信息披露行为会产生积极的影响,会在很大程度上降低风险企业的信息不对称程度。由此可见上市公司在选择风险投资机构时可以适当的选择外资背景的机构。

三、总结

综上所述,本文研究不同风险投资背景对上市公司会计信息披露的影响,发现私人风险投资机构能够对企业的会计信息起到很好的监督作用,而政府背景的风险投资机构不能有效的降低上市公司会计信息不对称,究其原因是政府风险投资机构监督能力较弱,相反的私人投资机构监督能力较强,另外风投机构的短期投资会使得企业会计信息披露质量有所降低。

参考文献:

[1]李星月,沈俊.风险投资对高新技术企业财务治理效率的影响研究[J].现代商贸工业,2018,39(22):108-111.

[2]魏慧.管理层权力与会计稳健性[D].华东师范大学,2017.

[3]胡玲.创业投资与上市公司信息透明度[D].厦门大学,2014

作者:刘一麟  杨向群 单位:云南财经大学

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